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Tudo sobre Lucidez Sintético
Os investimentos em lucidez sintético (IA) atingiram tamanha graduação que até as gigantes de tecnologia repensam uma vez que levantar moeda. Meta, OpenAI e xAI – empresas no meio da corrida global pela IA – têm fechado acordos bilionários com Wall Street para financiar data centers e infraestrutura.
Segundo o Wall Street Journal, esses “megadeals” de IA envolvem esquemas financeiros (legais) complexos, que combinam dívida, ações e garantias inéditas. A aposta é sustentar a expansão da IA sem sobrecarregar os balanços das empresas. Mas isso acende alertas sobre o risco de uma novidade bolha no mercado de tecnologia.
Porquê big techs têm financiado seus data centers de IA
A Meta, dona do Facebook e do Instagram, está por trás de um dos acordos mais ousados: o projeto Hyperion, um data center de US$ 30 bilhões (tapume de R$ 168 bilhões) construído em parceria com o fundo Blue Owl Capital.
Para bancar a obra, a empresa combinou instrumentos típicos de diferentes mundos — private equity, financiamento de projeto e títulos de dívida — numa engenharia financeira inédita.
- Private equity: Investimento feito por fundos que compram participação (ações) em projetos ou empresas que ainda não estão listadas na bolsa. No caso da Meta, o fundo Blue Owl investiu moeda em troca de uma fatia do projeto do data center – ou seja, vira “sócio” temporário, esperando lucro no horizonte;
- Financiamento de projeto: Tipo de empréstimo no qual o moeda é outorgado com base no próprio projeto e não na empresa. O ativo (uma vez que o data center) serve de garantia. Assim, se o projeto não der manifesto, os credores ficam com ele – não com toda a empresa;
- Títulos de dívida: Papéis emitidos por empresas para pegar moeda emprestado de investidores, prometendo remunerar de volta com juros. É uma vez que um empréstimo dividido em “pedaços” vendidos no mercado.
O igrejinha permite que a Meta use o data center uma vez que locatária, em vez de proprietária, o que reduz o impacto da dívida em seu balanço.
Outro megaprojeto é o Stargate, dentro do qual está a parceria entre a OpenAI, desenvolvedora do ChatGPT, e a Oracle, sua principal provedora de computação em nuvem.
Estimado em US$ 38 bilhões (tapume de R$ 213 bilhões), o projecto é edificar dois data centers gigantescos nos Estados Unidos – um no Texas e outro em Wisconsin.
O financiamento será feito por mais de 30 bancos, liderados por JPMorgan e MUFG, que ofereceram um empréstimo de cinco anos a uma taxa de 6,4%.
O pormenor é que a OpenAI, por ser uma startup, não tem crédito suficiente para tomar esse moeda diretamente. Portanto, o contrato é guardado pela Oracle, que pagará o aluguel das estruturas.
A xAI, de Elon Musk, também aposta pesado. Seu projeto Colossus 2, no Tennessee, precisa de até US$ 20 bilhões (tapume de R$ 112 bilhões) para transpor do papel – moeda talhado à compra de 300 milénio chips da Nvidia.
O financiamento envolve fundos uma vez que Valor Equity Partners e Apollo Global Management, que estão montando um veículo de investimento para captar recursos junto a outros fundos e investidores privados.
Secção do valor virá em forma de dívida com juros de 10,5%. E outra secção uma vez que participação acionária. Esse padrão reflete tanto a cobiça quanto o risco do projecto de Musk.
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Por que esses acordos têm preocupado o mercado
Apesar de movimentarem cifras impressionantes, esses “megadeals” acenderam um sinal de alerta em Wall Street. Para financiar a corrida da IA, empresas e bancos têm criado estruturas cada vez mais complexas. E potencialmente arriscadas.
A lógica é transferir secção do risco para investidores privados, oferecendo juros altos e garantias inéditas. Mas, segundo o Wall Street Journal, essa engenharia lembra práticas de períodos que antecederam bolhas financeiras: muita inovação e pouca nitidez sobre o que acontece se o mercado esfriar.
Analistas ouvidos pelo WSJ destacam que o volume de dívida e a velocidade dos investimentos em IA são inéditos. O gestor Dan Ivascyn, da Pimco, que também investe no projeto da Meta, disse que há “muita complacência” em meio ao exalo.
Ivascyn lembrou que, posteriormente anos de desenvolvimento econômico, o mercado tende a subestimar riscos e a gerar mecanismos financeiros cada vez mais sofisticados para continuar a expandir. Isso aumenta a vulnerabilidade quando o ciclo muda.
A preocupação maior é que a euforia em torno da IA esteja inflando uma novidade bolha tecnológica. Com empresas se endividando para edificar infraestrutura e investidores apostando em retornos rápidos, qualquer desaceleração pode provocar um efeito dominó.
Por enquanto, bancos e fundos seguem apostando cima. Mas já admitem que a sustentabilidade desses acordos será testada logo que o ritmo frenético de investimentos em IA principiar a desacelerar.