Os sinais de resiliência demonstrados pelo mercado de trabalho tanto no Caged quanto na Pnad Contínua ao longo da semana levantaram algumas dúvidas entre participantes do mercado sobre o nível de desaceleração da economia. Esses sinais podem ser reforçados às 9h, com a divulgação do Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil referente ao primeiro trimestre de 2025, para o qual a expectativa é de que haja um crescimento de 1,5% em relação aos últimos três meses de 2024, em um resultado apoiado pela força da agropecuária, mas também que pode indicar uma recuperação do consumo das famílias.
Esses pontos devem estar no centro das atenções dos investidores nesta sexta-feira. No acumulado da semana até o momento, há um desempenho tímido tanto da bolsa brasileira quanto do câmbio, que mostra uma valorização do Ibovespa, mas também do dólar sobre o real. Já no mercado de juros, as taxas de longo prazo registram queda firme, mas nos vencimentos mais curtos há uma leve alta, na medida em que o mercado já começa a recolocar prêmios na curva, retirando dos preços parte da queda dos juros precificada antes dos dados mais fortes de emprego.
Caso os números do PIB voltem a surpreender no campo de mais crescimento, é possível que a curva de juros retome um desempenho negativo. No entanto, a depender do movimento dos juros de longo prazo, é possível haver um alívio adicional no comportamento do câmbio e do Ibovespa. O exterior, porém, também deve continuar no radar dos investidores e pode aumentar a volatilidade ao longo da sessão, em um dia que já conta com uma dose extra de instabilidade diante da formação da Ptax de fim de mês no mercado cambial.
Na manhã desta sexta-feira, o comportamento dos mercados internacionais é bastante calmo. Há uma recuperação do dólar contra outras moedas principais, com alta leve do DXY, que, no entanto, continua abaixo dos 100 pontos. Os futuros dos principais índices acionários de Nova York recuam e, nos mercados de juros, há uma estabilidade dos rendimentos dos Treasuries de prazo mais longo. Durante a madrugada, repercutiram declarações do secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent, de que as negociações comerciais com a China estão “estagnadas”.
O dia deve ser importante em especial para os mercados de juros e de inflação nos EUA: às 9h30, os dados de abril de renda pessoal, gastos com consumo (PCE) e o deflator do PCE devem ser acompanhados pelos investidores; e, às 11h, a atualização da pesquisa da Universidade de Michigan com as expectativas de inflação de longo prazo também deve ser observada de perto, após o salto recente da inflação esperada pelos consumidores americanos. No mercado de inflação, a “implícita” de dez anos nos EUA fechou a sessão de ontem em 2,32% em meio ao vaivém de decisões judiciais sobre as tarifas “recíprocas” de Donald Trump.
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