Os juros futuros encerraram o pregão desta quarta-feira (7) com movimentos distintos ao longo da estrutura a termo da curva, com as taxas de curto prazo em baixa e os vértices de longo prazo em alta.
Participantes do mercado apontam para um ajuste dos prêmios de risco antes do primeiro leilão de títulos prefixados do Tesouro Nacional em 2026 como a causa principal para a inclinação da curva, já que a oferta de amanhã contará com um novo vencimento de longo prazo e pode ter um volume de emissão robusto.
Encerrados os negócios, a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) com vencimento de janeiro de 2027 recuou de 13,725%, do ajuste anterior, para 13,685%; a do DI de janeiro de 2028 oscilou de 12,985% a 12,98%; a do DI de janeiro de 2029 teve leve alta de 12,98% para 12,99% e a do DI de janeiro de 2031 avançou de 13,305% para 13,335%.
Além da expectativa pela oferta de títulos prefixados, o quadro externo também influenciou os negócios, hoje, com algum alívio vindo do mercado de títulos do Tesouro dos EUA (Treasuries) após dados do mercado de trabalho americano. No fim da tarde, a taxa da T-note de dez anos tinha queda de 4,169% a 4,145%.
Até o começo da tarde, a dinâmica do mercado local espelhava em boa medida o movimento da renda fixa americana. Pouco depois da primeira hora de pregão, a ADP divulgou um número de contratações pelo setor privado do país de apenas 41 mil para ligeiramente abaixo dos 48 mil previstos pelo mercado. O número fez com que as taxas dos Treasuries atingissem mínimas intradiárias, o que se observou no mercado local, onde os juros futuros apagaram alta e se mantiveram próximos dos ajustes da véspera mesmo em um dia de correção dos ativos domésticos.
No entanto, mais perto do fim da sessão, as taxas locais se descolaram da dinâmica e passaram a apresentar um avanço relevante nos vértices de prazos mais longos da curva a termo, ao passo em que os vencimentos de curto prazo acentuaram o movimento de queda. Segundo um operador de renda fixa de um importante banco local, a inclinação da curva a termo resultante do movimento se deu diante de um ajuste do risco precificado pelos agentes antes do leilão de prefixados de amanhã, além de apostas em dados mais fracos de atividade econômica - o que abriria espaço para o ciclo de cortes da taxa Selic, justificando a tendência positiva da parcela curta da curva.
Fundos locais têm carregado a aposta em inclinação da curva há algum tempo, mas só agora nós vemos essa operação se materializar em tamanho tanto nos juros nominais quanto nas taxas reais (extraídas das NTN-B, títulos atrelados ao IPCA)
— diz este operador.
efetivamente planta uma nova referência na curva e buscará firmá-la com liquidez suficiente para atingir uma descoberta de preço ‘limpa’.
— Para ele, a oferta de amanhã do Tesouro Nacional foi o principal driver para a abertura da parte longa da curva hoje, já que a estreia da NTN-F com vencimento em janeiro de 2037 deve levar a um leilão robusto, uma vez que o Tesouro
De forma prática, se você levantar 500 mil títulos na oferta primária, terá o direito de comprar mais 250 mil pelo mesmo preço. Esse não é um presente pequeno dado o calendário
— Vale ressaltar, ainda, que o Tesouro emitirá a primeira oferta de NTN-F 2037 com condições especiais, limitando a 50% do volume original total para uma eventual segunda rodada - acima dos 25% usualmente praticados. , avalia este operador.
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